investidor, regelbundna

Björnar regerar eftersom 86% av septemberens $ 284 miljoner CME Bitcoin-alternativ är värdelösa

Björnar lurar när Bitcoin-priset är nere och $ 284 miljoner i CME BTC-alternativ är inställda att löpa ut på fredag.

Från och med nu verkar det totala öppna räntan på 622 miljoner dollar för BTC-futures på fredag ganska relevant.

I fredags kommer totalt $ 100 miljoner i CME Bitcoin (BTC) alternativ att löpa ut. 58% av dessa är köpoptioner (köp), vilket innebär att köpare kan förvärva BTC-terminer till ett fast pris.

När utgången närmar sig betraktas köpoptioner 10% eller högre över det aktuella BTC-priset som värdelösa. Därför finns det inte mycket att vinna på att rulla över den här positionen för oktober.

Varje CME-kontrakt representerar 5 BTC, och diagrammet ovan visar vilka som är de viktigaste nivåerna för köpoptioner i september.

Observera att en slående 86% av dessa är $ 11 300 och högre. Därför är dessa alternativ för närvarande prissatta till $ 10 eller mindre.

Detta innebär att det kommer att bli mindre tryck från CME-optionernas upphörande, med $ 8 miljoner köpoptioners öppet ränta från $ 10K till $ 11K.

Å andra sidan uppgår säljoptioner mellan samma intervall till 12 miljoner dollar i öppen ränta. Eftersom både köp- och säljoptionerna är relativt balanserade bör den totala effekten vara liten eller ingen. Därför måste man kontrollera de återstående börserna för att analysera alternativets utgångseffekt.

Som optionsledare Deribit äger en andel på 75%, vilket motsvarar ett öppet intresse för 554 miljoner dollar i BTC-optioner som går ut på fredag. Denna siffra fördelas jämnt mellan köp (köp) och sälj (sälj) optioner.

Till skillnad från CME har Deribit-handlare varit mer blygsamma eftersom endast 70% av köpoptionernas öppna ränta för september ligger på $ 11 250 och högre. När det gäller de som sträcker sig från $ 10 000 till $ 11 000, finns det 74 miljoner dollar i köpoptioner staplade mot 110 miljoner dollar i säljoptioner.

Även om Deribit-antalet är mycket betydelsefullare än CME: s, verkar obalansen på 26 miljoner dollar inte vara relevant med tanke på de underliggande 2 miljarder dollar i BTC-dagsvolym.

Futures går ut, men det kan inte finnas någon obalans

Terminskontrakt är ett helt annat instrument än optioner, eftersom köpare och säljare måste vara jämnt matchade hela tiden.

Även om varje kontrakt är lika upphör inte eviga futures (inversa swappar). De balanseras helt enkelt var åttonde timme, vilket innebär att det inte påverkar utgångsdatum.

Å andra sidan erbjuder vissa derivatbörser regelbundna terminkontrakt med månatligt utgång. Till skillnad från optionsmarknader kan dessa handlare hålla sina positioner öppna genom att rulla över före utgången.

CME har 284 miljoner dollar i BTC-terminer som kommer att förfalla på fredag, även om denna siffra bör minskas när handlare flyttar positioner till oktober- och novemberkontrakt.

OKEx leder de återstående börserna med $ 147 miljoner, medan Deribit har $ 73 miljoner, Huobi $ 63 miljoner och BitMEX har $ 46 miljoner.

Från och med nu verkar det totala öppna räntan på 622 miljoner dollar för BTC-terminsfristens utgång på fredag ​​ganska relevant, med tanke på plats (vanliga) börser håller 2 miljarder dollar i daglig volym.

Fredagens CME-upphörande utgör inte längre ett hot

Under större delen av 2018 och 2019 har det skett ett ganska konsekvent Bitcoin-prisfall före varje månatligt CME-utgång. En nyare Cointelegraph-studie har visat att dessa rörelser sedan oktober 2019 upphörde att existera.

För att ytterligare motbevisa CME: s negativa priseffektsteori, låt oss titta på de tre senaste utgångarna.

Juni var den enda månaden där ett negativt resultat på 2% föregick kontraktets upphörande. Under tiden gav både juli och augusti en positiv avkastning, vilket ogiltigförklarade eventuella negativa förväntningar.

Ovanstående uppgifter visar att handlare borde vara mindre oroliga för CME-utgången, eftersom det inte verkar ha haft någon betydande inverkan de föregående månaderna. Troligtvis har den höga korrelationen med S&P 500 varit den främsta orsaken till CME: s förfallna inflytande.

När det gäller 86% av värdelösa CME-köpoptioner kommer dessa köpare sannolikt att ha mindre aptit för den kommande exponeringen. Därför kommer det totala sentimentet från fredag sannolikt att ha en negativ inverkan framöver.

Både OKEx och Deribit veckokontrakt löper ut den 25 september klockan 8:00 (UTC). Senare samma dag är CME-futures inställda att utgå kl. 15:00 (UTC).